Интернет банк

Комментарий управляющего от 12.04.2012 г.

В то время как официальные лица не устают твердить,  что Испании не потребуется помощь, инвесторы все с большим пессимизмом смотрят в будущее: доходность немецких облигаций, которые пока остаются эталоном надежности среди европейских долговых бумаг, в рамках аукциона 11 апреля составила рекордно низкие 1.77% (на вторичном рынке была достигнута отметка в 1.639%), тогда как доходность испанских десятилетний облигаций, хотя и скорректировалась ниже в течение дня, успела отметиться на уровне выше 6%. Рост доходности в последнее время наблюдается и в случае с другими европейскими странами, в частности Италией, и, как и раньше, лишь подогревает опасения инвесторов, провоцируя новые продажи облигаций. На рынке уже стали слышны разговоры о том, что МВФ может увеличить свой капитал, а дилеры отмечают, что в отсутствии вмешательства со стороны ЕЦБ ситуация на рынке облигаций имеет хорошие шансы ухудшиться. Они также отмечают, что материализация негативного сценария в случае Испании грозит куда более серьезными последствиями для финансовых рынков, учитывая, что это четвертая по величине экономика Еврозоны с куда большим объемом долговых обязательств. Кроме того, Греция пока преподносилась как исключение, отдельный прецедент. Если Испания последует по ее стопам, у инвесторов появится серьезный повод опасаться, что усугубление долгового кризиса будет иметь место и в других странах Еврозоны. Между тем, за пределами последней также неспокойно: опасности для инвесторов таит и Восточная Европа, в частности выросло беспокойство относительно того, что Венгрия не сможет договориться с МВФ о предоставлении помощи.

    За прошедшую неделю по клиентским портфелям была зафиксирована положительная переоценка  - не менее 2% на портфель. Доллар США и Евро продолжили свое укрепление к российскому рублю, стоимость бивалютной корзины в течении торгового дня превышала  34 рубля. Пока нельзя говорить , что это разворот тенденции, так как ситуация на внешних рынках хоть и остается сложной, причин способных серьезно повлиять на динамику курса рубля в моменте нет.    Но причины назревают, и они очевидны: нефть уже не выглядит так устойчиво, как месяц назад, а при пробое уровня 120 $ за баррель Brent, у российской валюты нет никаких шансов удержаться на текущих позициях. Вторая причина – Еврозона, если доходности Испании и Италии закрепяться на уровнях выше 6%, нас ожидает следующий виток долгового кризиса, который вызовет рост американской валюты по всему миру. При чем динамика котировок европейских банков, которые являються основными держателями гос. долгов проблемных стран Еврозоны, только подтверждает высокие опасения  по поводу окончания европейского кризиса:

Банк

Динамика стоимости акций с 16 марта по 12 апреля 2012

Societe Generale

– 25,69%

BNP Paribas

– 19,38%

UniCredit

– 23,8%