Интернет банк

Комментарий управляющего от 16.11.2011 г.

«Долгожданная» оставка премьер-министра Италии Сильвио Берлускони все таки состоялась. Аналитики и инвесторы по всему миру с нетерпением ждали данного события, обвиняя Сильвио во всех проблемах, с которыми столкнулась итальянская экономика в последнее время. Возможно они были и правы, Берлускони действительно допустил разрастание государственного долга до неимоверных масштабов, но в текущей ситуации воспринимать отставку премьера как спасение экономики было просто глупо. И реакция рынков не заставила себя ждать. На графике изображена доходность по государственным долговым бумагам Италии с погашением через 10 лет (дневной срез с апреля 2011  года). Мы видим, что для осознания нерешенности проблем рынкам хватило ровно 2 дня (две темные свечи – 10 и 11 ноября) когда доходность облигаций, в связи с отставкой , упала с 7,5% до 6,5%.  Уже в понедельник 14 ноября ситуация кардинально поменялась и доходность вновь вернулась выше 7%. Многие уважаемые аналитики утверждают, что уровень долговой нагрузки Италии уже прошел точку невозврата. Нуриель Рубини (проффесор Нью-Йорского университета) считает , что итальянская экономика должна расти не менее 5% в год, чтобы справиться с долговой нагрузкой. По официальному прогнозу ВВП в текущем году вырастет на 0,7 %, а в следующем  на 0,6%. Выводы, на наш взгляд, очевидны. Учитывая, что в следующем году Италии придется вернуть 300 млрд. евро, текущая проблемная ситуация может перерасти в катастрофическую. 

По портфелям клиентов, за неделю, произошла небольшая просадка - не более 0,5% на портфель. Причина в спрэде Акции лидеры – Акции аутсайдеры. При всем внешнем негативе намного лучше рынка выглядят акции Лукойла, которые, несмотря на падение индексов и других ценных бумаг, пользуются невероятным спросом.  Соответственно, когда остальные бумаги, включенные в наш портфель, подойдут к уровню Лукойла, данный спрэд покажет всю свою эффективност